分析師認(rèn)為，由于煤價(jià)仍舊處于下行態(tài)勢(shì)，因此繼續(xù)看好2014年電企的業(yè)績(jī)2013年年報(bào)已經(jīng)落下帷幕，上市公司上年度的成績(jī)單也露出了廬山真面目。結(jié)果可謂有人歡喜有人愁，電企去年賺了個(gè)盆滿缽滿，成為悶頭發(fā)大財(cái)?shù)拇?

分析師認(rèn)為，由于煤價(jià)仍舊處于下行態(tài)勢(shì)，因此繼續(xù)看好2014年電企的業(yè)績(jī)

2013年年報(bào)已經(jīng)落下帷幕，上市公司上年度的成績(jī)單也露出了廬山真面目。結(jié)果可謂有人歡喜有人愁，電企去年賺了個(gè)盆滿缽滿，成為悶頭發(fā)大財(cái)?shù)拇怼?/p>

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，55家電企去年共實(shí)現(xiàn)凈利潤662億元，日賺1.8億元，華能國際(5.39, 0.00, 0.00%)成為最賺錢的電企，實(shí)現(xiàn)凈利105億元;僅有3家公司拖后腿，凈利潤處于虧損狀態(tài)。

有多位分析師均認(rèn)為，由于煤炭市場(chǎng)產(chǎn)能過剩，煤價(jià)在未來仍舊處于下行態(tài)勢(shì)，因此繼續(xù)看好2014年電企的業(yè)績(jī)。

此外，值得注意的是，高負(fù)債率一直是電企的癥結(jié)。2013年，上述55家電企的平均負(fù)債率為62.7%。其中，黔源電力(12.30, -0.16, -1.28%)2013年凈利潤虧損9910萬元，同比大降172%;一季度凈利虧損7379萬元，同比大降2385%，成為電企中虧損最多的公司，而該公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%。

對(duì)此，黔源電力表示，由于公司建設(shè)項(xiàng)目資金需求所帶來的高額銀行借貸直接導(dǎo)致了資產(chǎn)負(fù)債率高企不下，經(jīng)營利潤被巨額財(cái)務(wù)費(fèi)用吞噬。

55家電企日賺1.8億元

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，55家電企(按證監(jiān)會(huì)[微博]行業(yè)分類)2013年共實(shí)現(xiàn)凈利潤662億元，日賺1.8億元。其中，華能國際成為最賺錢的公司，去年實(shí)現(xiàn)凈利105億元，同比增長(zhǎng)79%。

根據(jù)華能國際年報(bào)，2013年公司毛利率達(dá)23.14%，同比上升近7個(gè)百分點(diǎn);凈利潤率9.79%，同比上升4.6個(gè)百分點(diǎn)，全年盈利水平相比2012年均有大幅提升。主要得益于電煤價(jià)格同比下降較大，營業(yè)成本明顯降低，同時(shí)2012年利率的下調(diào)也使得財(cái)務(wù)費(fèi)用有較為明顯的下行，并提升了利潤率。

此外，華電國際(3.17, 0.01, 0.32%)去年實(shí)現(xiàn)凈利潤41億元，同比大增192%;國投電力(4.76, -0.05, -1.04%)去年實(shí)現(xiàn)凈利潤33億元，同比大增214%。

Wind數(shù)據(jù)還顯示，建投能源(5.75, -0.13, -2.21%)凈利潤同比大增618%，東方熱電凈利潤同比大增1112%，豫能控股(6.09, -0.02, -0.33%)凈利潤同比大增575%，長(zhǎng)源電力(6.06, -0.12, -1.94%)凈利潤同比大增245%。

根據(jù)豫能控股的年報(bào)，公司因受電價(jià)下調(diào)政策影響主營業(yè)務(wù)收入同比減少10.38%;受煤價(jià)下跌影響主營業(yè)務(wù)成本同比減少19.35%;公司抓住煤價(jià)下降的有利時(shí)機(jī)，使得單位售電利潤同比增加，主營業(yè)務(wù)盈利能力增強(qiáng)。

而虧損的三家公司則為黔源電力、岷江水電(3.64, -0.08, -2.15%)、樂山電力(7.13, -0.22, -2.99%)。其中，黔源電力去年凈利潤虧損9910萬元，同比大降172%;岷江水電去年凈利潤虧損1.6億元，同比大降329%，樂山電力去年凈利潤虧損2.99億元，同比大降750%。

此外，值得注意的是，根據(jù)財(cái)政部今年1月份公布的數(shù)據(jù)，2013年五大電力集團(tuán)利潤總額達(dá)740.34億元，創(chuàng)近年新高。其中，規(guī)模最大的華能集團(tuán)2013年實(shí)現(xiàn)利潤208.44億元，繼續(xù)位列五大之首。其余依次為國電集團(tuán)157.94億元、華電集團(tuán)151.74億元、中電投集團(tuán)111.56億元、大唐集團(tuán)110.66億元。

這已經(jīng)是五大電力集團(tuán)自2012以來第二次集體實(shí)現(xiàn)盈利。而在2008年-2011年，這五家企業(yè)則是連虧四年，虧損總額高達(dá)930億元。

成也煤炭，敗也煤炭。不難發(fā)現(xiàn)，電企2013年集體發(fā)大財(cái)?shù)闹饕蚴窃牧厦禾績(jī)r(jià)格的不斷下跌。而在電企虧損的那些年，主要原因則是過高的煤價(jià)。

有多位電力分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，由于煤炭市場(chǎng)產(chǎn)能過剩，煤價(jià)在未來仍舊處于下行態(tài)勢(shì)，因此繼續(xù)看好2014年電企的業(yè)績(jī)。

平均負(fù)債率仍高達(dá)66.5%

值得注意的是，一直以來，電企的高負(fù)債率都拖累著業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述55家電企2013年平均負(fù)債率為62.7%，而2012年的平均負(fù)債率則為66.5%。從數(shù)據(jù)來看，電企的負(fù)債率已經(jīng)有所下降，僅有12家公司的負(fù)債率較去年有所上升。

其中，皖能電力(6.42, -0.05, -0.77%)負(fù)債率54.3%，下降了19%;京能電力(3.38, -0.05, -1.46%)負(fù)債率為46.7%，下降了22.9%;涪陵電力(8.66, -0.32, -3.56%)負(fù)債率為41.7%，下降了24.7%。

Wind數(shù)據(jù)還顯示，資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的有21家公司。其中，負(fù)債率最高的是樂山電力，負(fù)債率達(dá)89%;其次是華銀電力(3.09, 0.00, 0.00%)，負(fù)債率為88%;位居第三的是金山股份(10.82, -0.41, -3.65%)，負(fù)債率為85%。

近幾年，華銀電力負(fù)債總額不斷攀升。2009年資產(chǎn)負(fù)債率為84.92%;2010年上升至87.51%;2011年資產(chǎn)負(fù)債率更高達(dá)是89.43%;2012年資產(chǎn)負(fù)債率則為88.34%。

華銀電力表示，十年的電力改革，煤價(jià)連年的輪番上漲，煤電聯(lián)動(dòng)政策的不及時(shí)、不到位、乃至停滯造成了火電多年持續(xù)的巨額虧損，基本失去了造血功能，背負(fù)著陳重的歷史包袱?；痣姌I(yè)務(wù)連年虧損導(dǎo)致公司負(fù)債率攀升，加之公司近年來的發(fā)展，新項(xiàng)目對(duì)資金的需求大，資金保障壓力大，且在短期內(nèi)難以解決。

不得不提的是，在煤價(jià)大跌電企集體發(fā)大財(cái)?shù)?013年，華銀電力僅實(shí)現(xiàn)凈利潤1069萬元，同比下跌89%。今年一季度，該公司則虧損6212萬元。

而為了增加利潤來源，華銀電力這幾年還不斷向頁巖氣、風(fēng)電等領(lǐng)域擴(kuò)張。對(duì)此，中投顧問能源行業(yè)研究員任浩寧曾向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在負(fù)債率高企之時(shí)，相繼上馬新興項(xiàng)目將給企業(yè)資金安全帶來重大隱患。

此外，有數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年末，五大電力集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率平均達(dá)到84%，這比央企平均負(fù)債水平63%高出了21個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致去年五大電力集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用共計(jì)達(dá)到1851億元，是去年利潤總額的2.5倍。

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